“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但(dàn)由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除(chú)低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及(jí)机电(diàn)出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月(yuè)出(chū)口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的变数(shù)：“一带一路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性(xìng)可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对(duì)美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其(qí)余国(guó)家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而(ér)言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的(de)测算(suàn)是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大(dà)的(de)不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期(qī)，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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