20斤是几kg 20斤是多少磅

　　大家(jiā)周末好，先来(lái)看下重(zhòng)要消息。

　　塞(sāi)尔维(wéi)亚总统下(xià)令军队进入最高战备状态，紧(jǐn)急向(xiàng)与科索沃行政线(xiàn)方向移动

　　据塞尔维亚南通社26日消息，塞尔维亚总(zǒng)统武契奇当天下令，将塞尔维亚(yà)军队(duì)的(de)战备状(zhuàng)态提升到最高等(děng)级，并紧急(jí)向与科索沃行政线方向移动(dòng)。

　　报(bào)道称，武(wǔ)契奇(qí)提升塞尔维(wéi)亚军(jūn)队战备状态与(yǔ)科索沃局势(shì)骤然(rán)紧张有关(guān)。

　　当天(tiān)科索沃(wò)北部兹韦(wéi)钱塞(sāi)族(zú)区塞族民众与科索沃(wò)阿族(zú)警察发生冲突(tū)，阿(ā)族警察在(zài)冲突中(zhōng)使用了催泪弹和震爆弹，并闯(chuǎng)入(rù)了兹韦钱区(qū)行政(zhèng)大(dà)楼。目前兹韦钱(qián)区已经(jīng)被科索(suǒ)沃特(tè)警封(fēng)锁。

　　科(kē)索沃是塞尔维亚的(de)自治省，1999年(nián)科索沃战(zhàn)争结束后(hòu)由联(lián)合国托管。2008年，科索(suǒ)沃单(dān)方面宣布独立，塞尔维亚始终坚持对科(kē)索沃拥有(yǒu)主权。

　　通胀(zhàng)超(chāo)预期上行！这一数(shù)据创年内(nèi)新高，美联储年(nián)内不降息？

　　5月(yuè)26日，美国商务部(bù)最新数(shù)据显(xiǎn)示，美国4月(yuè)PCE物价(jià)指数同比上(shàng)涨4.4％，高于预期值(zhí)4.3％，高于前值(zhí)4.2％；环(huán)比增长(zhǎng)0.4％，超(chāo)出(chū)预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联(lián)储最爱通(tōng)胀指标——剔除食物和(hé)能(néng)源后的核心PCE物价指数同比增长4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样(yàng)高出前值和预期值(zhí)0.3％，增速创(chuàng)2023年1月以来新高。

　　与此同时，追(zhuī)踪与当前经济周期相关的(de)通胀(zhàng)压力(lì)的周期性核心(xīn)PCE仍然非(fēi)常高，处于1985年以(yǐ)来的最(zuì)高记录。

　　美(měi)联储政策利(lì)率(lǜ)期(qī)货合约(yuē)交易商周(zhōu)五加(jiā)大了对美联储将继续(xù)加息的(de)押注，数(shù)据公(gōng)布(bù)后，这(zhè)些(xiē)合约(yuē)的(de)隐含收(shōu)益率上(shàng)升，定价美联储在6月会议上将(jiāng)基准(zhǔn)利率目标区(qū)间（目(mù)前为5％—5.25％）上调0.25个百(bǎi)分(fēn)点的可能性约为60％。

　　据华尔街日报报道，交(jiāo)易员们一直(zhí)坚信，美(měi)联(lián)储(chǔ)今年将多次(cì)降息。但他们最终承认，基于对期货的押注，今年(nián)降息的可能性不(bù)大。现(xiàn)在，他们预计在2024年之前不会降息，而且2024年的降(jiàng)息幅度低于此前的预期。强(qiáng)劲(jìn)的经济增长(zhǎng)、通(tōng)胀数(shù)据(jù)、劳动力(lì)市场以及债务上限担忧的缓(huǎn)解(jiě)降(jiàng)低了(le)今(jīn)年降息(xī)的可能(néng)性。交(jiāo)易员们现在认为，6月(yuè)份(fèn)的(de)会议可能会考虑加息25个基点。市(shì)场预计联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)将在2024年底降至3.5％，就在一个月前，衍生品市场预计基准利率届(jiè)时将降至3％。

　　短期内煤化工品(pǐn)种(zhǒng)暂难走出弱(ruò)周(zhōu)期(qī)

　　近期化工板块整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势偏(piān)弱，油化(huà)工与(yǔ)煤化工板块(kuài)略(lüè)显(xiǎn)分化。期(qī)货日报(bào)记者(zhě)观(guān)察到，煤(méi)化(huà)工品种无(wú)论是下跌幅度，还是下行斜率，均大(dà)于油化(huà)工品(pǐn)种。以PTA等原料成本(běn)端为原(yuán)油(yóu)的品种，在原油下(xià)跌(diē)幅度不(bù)大的情况下，跌幅较(jiào)小；而以尿素、甲醇原料成(chéng)本端为煤(méi)炭的品(pǐn)种，跌幅较大(dà)。

　　对此，国(guó)投安信期货能源首席分析师高明宇解(jiě)释说，终端(duān)产品这一分化的(de)根源还是原料端表(biǎo)现的差异。“俄乌(wū)冲突的战(zhàn)争风险溢(yì)价(jià)将(jiāng)能源(yuán)危机在(zài)期货市场的(de)影射推向顶峰，2022年下半(bàn)年(nián)起市场进入衰退交易主题，且目(mù)前工业(yè)品整体仍处于衰退交(jiāo)易的中(zhōng)后场。”她(tā)称。

　　“从能源板块(kuài)内部来看(kàn)，前期原油价格的下行已触碰到中东(dōng)主(zhǔ)要产(chǎn)油(yóu)国的财(cái)政盈亏平衡成(chéng)本、页岩油生产商边际产油成(chéng)本、美国收(shōu)储目(mù)标价位，在美国页岩(yán)油非常规能源(yuán)产量(liàng)增(zēng)速持续不(bù)达(dá)预(yù)期的情况下，以沙特和俄(é)罗斯(sī)主(zhǔ)导的OPEC+主动减产(chǎn)再度推动原油(yóu)供给约束(shù)的兑现，在能源品的(de)下行趋势中原油的成本(běn)支撑、供应(yīng)减量(liàng)率先(xiān)发生，价(jià)格也率先呈现震荡筑底(dǐ)的迹象。”高明宇如是说。

　　而对于煤炭(tàn)而言(yán)，年初以(yǐ)来港口Q5500动(dòng)力煤均价1092元/吨，仍远高于国内三(sān)西主产(chǎn)区动力(lì)煤(méi)的边(biān)际到港(gǎng)成本900元/吨左(zuǒ)右，在煤炭(tàn)全(quán)行(xíng)业(yè)利润丰厚的情(qíng)况下供应(yīng)有增无减，宽松(sōng)的供需面(miàn)持续带动产(chǎn)业链各环节累库(kù)，价格下跌趋势(shì)明确，亦对近期(qī)煤(méi)化工(gōng)品种构成较大(dà)压(yā)制(zhì)。

　　“今年年初(chū)以来，煤炭价格整体便处于震荡下行的(de)趋势中，原料煤炭成本端的(de)支撑弱化，使煤化工品种的估(gū)值中(zhōng)枢不断下移。”中信建投(tóu)期货分析(xī)师刘书源表示，相(xiāng)较于煤炭，原油整(zhěng)体为区间(jiān)弱势震荡的走势(shì)，并未(wèi)出现较大的单边走弱(ruò)趋势。

　　“就煤化工市场而(ér)言，本周(zhōu)持续走弱未(wèi)见反转迹象(xiàng)。”方正中期期货研究院上海分院负责(zé)人夏聪聪(cōng)解释(shì)说，煤化工市场缺(quē)乏利好(hǎo)驱动，消息面无利好刺激(jī)，导致行情持(chí)续低迷。国内煤(méi)炭(tàn)市场供应存在保障(zhàng)，在进口煤增(zēng)加的(de)情况下，市场(chǎng)可(kě)流通货源充裕(yù)，今年受到天气因素的(de)影响，水电出力(lì)预计(jì)逐步好转，电(diàn)煤需求存在增加，但增速或(huò)放(fàng)缓。

　　在她看来，煤(méi)炭市场价格仍存在下调可能，成本端(duān)难(nán)以提(tí)供有(yǒu)力支撑。加之煤化工整体需求端(duān)不佳，高温雨季部(bù)分(fēn)区域需(xū)求受到(dào)影响。需求处(chù)于(yú)季(jì)节性淡季(jì)，下游用(yòng)煤企业库存水平(píng)偏高，价(jià)格(gé)承压下行，煤化(huà)工(gōng)受到(dào)成本(běn)端(duān)的拖累。

　　事(shì)实(shí)上，煤化工近期的(de)持续走弱(ruò)也与宏观需求弱势以(yǐ)及自身品种的产能投放周期有关。

　　“根据前(qián)期调研，部分甲醇和尿(niào)素(sù)的终端(duān)工厂，在(zài)经历疫情几年之后，并未重(zhòng)启，所以(yǐ)终端产品的需求(qiú)并(bìng)没有因疫情解封后，出现(xiàn)显著恢复。叠加近期港口和坑口煤价加速下跌(diē)，导致煤化工品种的(de)估值(zhí)中枢不(bù)断下移，难(nán)见反转。”刘书(shū)源称。

　　记者了解到，随着煤炭的大幅走(zǒu)弱，目前甲(jiǎ)醇企(qǐ)业亏损较之前(qián)有所放大。“煤化工产业链上下游均弱化(huà)，尽管成本端松动，但煤化工品种自(zì)身表现(xiàn)同(tóng)样低迷，面临较大的亏损压力。”夏聪聪表示，近(jìn)期，甲(jiǎ)醇期货价(jià)格创2020年10月份(fèn)以(yǐ)来新低，现货(huò)价格(gé)同(tóng)步(bù)走低，内蒙地(dì)区报价跌破2000元/吨，价格下(xià)跌幅度大(dà)于原料端(duān)，利(lì)润修复过程中止。“今年以来，从甲醇成本(běn)理(lǐ)论核(hé)算来(lái)看，行业(yè)整体(tǐ)处(chù)于不景气阶(jiē)段。”她称。

　　对此，刘书源(yuán)也表(biǎo)示，由(yóu)于甲醇现货(huò)价格不(bù)断创下新低，部分(fēn)地(dì)区现货价格回到历史低位，上游甲醇(chún)生产企业整体利(lì)润并没有(yǒu)随着煤价回落(luò)、采购(gòu)成本下降而明(míng20斤是几kg 20斤是多少磅)显(xiǎn)转好。“尤其是单一的煤制甲醇企业(yè)，理论亏损幅度较(jiào)大，且部(bù)分内地(dì)企业(yè)有传出(chū)因甲(jiǎ)醇价格(gé)太低，出现停车或(huò)者降(jiàng)负的(de)消息，后续值得持续关(guān)注这一问(wèn)题。”刘书(shū)源如是说。

　　受访(fǎng)人(rén)士(shì)普遍认为(wèi)，短期(qī)，煤化工品种暂难(nán)走出弱周(zhōu)期的迹象。“经历过前几年的持(chí)续投产，国(guó)内甲(jiǎ)醇和尿素(sù)的产(chǎn)能不断扩(kuò)张，当前下游的需求难以匹配新增的产能(néng)，未来其价格可能在1—2年(nián)都维持较低水平(píng)，从(cóng)而开启倒逼上游降负或者去(qù)产能的阶(jiē)段，后续大(dà)概(gài)率是一个(gè)产能的上下(xià)游再平衡周期。”刘书源(yuán)称。

　　在(zài)夏(xià)聪聪看来，煤化工能(néng)否走出偏弱周期(qī)主要取决于需求的(de)恢复情况，下半年(nián)部分品种面(miàn)临(lín)较大投(tóu)产压力(lì)，进口体量大的品种将受到低价进口货源的冲(chōng)击，中长期看(kàn)，煤化工行情(qíng)难有起(qǐ)色，即使存在上涨，也(yě)表现为长期下(xià)跌(diē)后(hòu)的反弹，而不是行情(qíng)的反(fǎn)转。

　　油制强于(yú)煤制的可(kě)能性依然较大

　　采(cǎi)访中记者了解到，近期(qī)能(néng)源(yuán)化工（尤其是油(yóu)化工）板(bǎn)块较为强势(shì)主(zhǔ)要还是基(jī)于原(yuán)料端的驱动(dòng)。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析(xī)师杜冰(bīng)沁介(jiè)绍，本周原油整体呈(chéng)现(xiàn)先抑后(hòu)扬的走(zǒu)势，受到供需基本(běn)面收紧的前景提(tí)振油价上涨，带动(dòng)油化工板块表现较为坚挺。

　　“在本轮大宗商品多数下跌的行情中，原油(yóu)尽管受到美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)谈判陷入僵局(jú)带(dài)来的宏观情绪扰动，但(dàn)是沙特(tè)能源(yuán)部长发言力挺油价和G7在其年度领导人会(huì)议上承诺将(jiāng)加大力(lì)度打击俄罗(luó)斯逃避其石油和燃料出口价格上限(xiàn)的行为都对于油价起到提(tí)振作用。”杜冰(bīng)沁表示，从基本(běn)面来看(kàn)，下半年全(quán)球原油供需将进一步收紧。IEA最新(xīn)月报预计今年全球需求(qiú)同比(bǐ)增加220万桶/日，主(zhǔ)要来自于中国需求复苏的持续；同时美国宣布将在8月收(shōu)储300万桶，叠(dié)加美国即将进入夏季汽油消费旺季。“原油(yóu)维持强势从成(chéng)本端带动(dòng)油化(huà)工整体强于煤化工。”她称。

　　目前来看，油化工较煤化(huà)工较强的(de)关键原因还是在于原料端。在杜冰(bīng)沁看来，本(běn)周EIA和(hé)API商业原油库存超预(yù)期(qī)大幅下降，主要源自原(yuán)油进口的大幅(fú)下(xià)降和随着出行旺季来临显(xiǎn)著增长(zhǎng)的(de)需(xū)求；包括汽油(yóu)和精炼(liàn)油(yóu)在内的成品(pǐn)油(yóu)库存均出现不同程(chéng)度的下(xià)降(jiàng)，同时汽、柴油表需(xū)也环比增加50万桶/日左右。

　　“尽管短(duǎn)期俄罗斯减产(chǎn)不及预期，但沙特能源部长发言力挺油价，市场(chǎng)计价OPEC+可(kě)能在6月4日的会议(yì)上考虑进一步减(jiǎn)产，叠加美国的收储均将收紧下半年全球原油平衡(héng)表。但在美(měi)国债务上限谈判(pàn)达成一致前(qián)，宏观(guān)层面的不确定性仍(réng)然会影(yǐng)响市场情绪。”杜冰沁认(rèn)为，短期市(shì)场需关注(zhù)美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈判结果(guǒ)和(hé)6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货能化高级分析师陆甲明认为，6月份OPEC+的月度会议将近。考虑目前油价被(bèi)市场(chǎng)接受度提(tí)升，预计6月化工品市场对标(biāo)的(de)原油成本将基本(běn)维(wéi)持5月平均价格水平。因(yīn)此(cǐ)，预计(jì)6月OPEC+会议可(kě)能不(bù)会(huì)有(yǒu)动作。“考虑目前油(yóu)价(jià)被市(shì)场(chǎng)接受度提升(shēng)。预计6月化工品市场对(duì)标的(de)原油成(chéng)本将(jiāng)基本维持5月(yuè)平均价格水平。”陆甲明说。

　　实际上，5月(yuè)份至今，国内石脑油制的聚乙烯生(shēng)产毛(máo)利，已经从(cóng)500多元/吨，逐步跌落(luò)至(zhì)-500多元/吨(dūn)。虽(suī)然油(yóu)价也有下跌，但由于聚乙烯自身现货价(jià)格表现更弱(ruò)，因而以(yǐ)原油折算成(chéng)本的(de)加(jiā)工利(lì)润反而出现了下降(jiàng)。

　　“展望后市，原油供应端的利(lì)好已(yǐ)进入(rù)兑(duì)现期。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯的减产已在原(yuán)油(yóu)及成品油发运船(chuán)期(qī)中有所体现。“加拿大野火蔓延造成的31.9万桶/天减产及(jí)3月末(mò)起暂停的(de)伊拉(lā)克45万桶/天北向原油出口仍(réng)未恢复，亦对本无(wú)弹性(xìng)的(de)原油供应构成(chéng)扰动。且近期沙特能源部(bù)长(zhǎng)再次对原油市场做空者发出警告，面(miàn)对欧美银行业危机和美国(guó)债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)带来的(de)需求端不确定性，不排除OPEC+在6月4日会(huì)议(yì)再(zài)次(cì)减产的小概率(lǜ)事件发生，二(èr)季度起的基准去库预期仍(réng)将为原油带来相对支(zhī)撑。”她(tā)称。

　　“下个阶段，化工品表现中，油(yóu)制强于煤制的可能性(xìng)依然(rán)较大。”陆(lù)甲明表(biǎo)示，原料(liào)价格表现上，目前国内(nèi)煤炭供给相对充裕，因(yīn)此煤炭价格下行的趋势依(yī)然(rán)存在。原油方面(miàn)，夏(xià)季是成(chéng)品油消费高峰，因此油价往(wǎng)往容易获得支撑。因(yīn)此，成本(běn)端强弱反差或(huò)依(yī)然(rán)存在。

　　同样，在(zài)高明宇看(kàn)来，在(zài)国(guó)内(nèi)动力煤(méi)市场中下游库存有效去(qù)化，或低价格刺激(jī)内产(chǎn)、进口兑现减(jiǎn)量预期之前(qián)，油化工结构(gòu)性强(qiáng)于(yú)煤(méi)化工的行情仍然(rán)有望(wàng)延(yán)续。

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