周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的(de)时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单(dān)日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整(zhěng)下(xià)来(lái)的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石(shí)化(huà)等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调(di魏承泽作品集 魏承泽一类的作者ào)带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估(gū)和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披(pī)露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板(bǎ魏承泽作品集 魏承泽一类的作者n)块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季(jì)度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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