昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道(dào)双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美(měi)债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性的(de)。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预(yù)测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌(diē)幅(fú)。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看(kàn)，浙商期(qī)货分(fēn)析师(shī)江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字p>

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下(xià)，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预(yù)计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺(quē)口的(de)情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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