在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看(kàn)，目(mù)前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面，这(zhè)个情况(kuàng)就(jiù)会(huì)产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的(de)，如(rú)果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本(běn)股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素(sù)驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革(gé)公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股票(piào)回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回(huí)购(gòu)；四(sì)是近期部(bù)分(fēn)利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期(qī)过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉(shè)及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回(huí)升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续(xù)受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(j裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗iān)期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续(xù)关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行业。

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