5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的(de)第(dì)一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大(dà)手笔持有(yǒu)美(měi)股的买方(fāng)机(jī)构(gòu)之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟(wě七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数i)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的(de)包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在今年2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股(gǔ)价均处(chù)于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润(rùn)和(hé)现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的(de)估(gū)值下有足够的安(ān)全边(biān)际。在(zài)过(guò)去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是标的(de)选择似乎(hū)与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接(jiē)近三成(chéng)。而一(yī)季(jì)度高毅(yì)资产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于(yú)去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量(liàng)尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数原因(yīn)是5月11日晚间发布的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月基数的(de)异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收(shōu)压(yā)力很大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票(piào)额(é)度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要让大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的(de)背景(jǐng)不(bù)改，而两(liǎng)大(dà)主线(xiàn)人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工(gōng)智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市(shì)场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市(shì)场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市(shì)场看着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场(chǎng)根(gēn)本就(jiù)是绕(rào)着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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