5月(yuè)迎来开门红(hóng)，A股成交额(é)连续20日(rì)保持在1万亿以(yǐ)上，市场对于人(rén)工智(zhì)能、消(xiāo)费、叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》新能(néng)源等(děng)板块(kuài)看(kàn)法分歧较大，截至5月4日，已有多家券商发布了5月金股和策(cè)略。

　　一、5月金股出炉(lú)，传媒、银(yín)行关注度提升(shēng)最大(dà)

　　截至5月4日(rì)，15家券商共计(jì)推荐(jiàn)了(le)154只金股(gǔ)，从(cóng)行业来看，机械设备行业(yè)板(bǎn)块暂时是5月机构人气最高的板(bǎn)块，占比接近(jìn)1成，银行板块罕见出现多只(zhǐ)金股，两者(zhě)一定(dìng)程度与中特估概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现(xiàn)分化，传媒板块(kuài)关(guān)注(zhù)度提升最为明(míng)显，计算机板块关注度(dù)则(zé)快速下降，这也与4月份行(xíng)情走势相互印证，传媒板块率先突(tū)破，可能会(huì)成为AI概念笑到最后的那个。

　　此外，食品(pǐn)饮料(liào)、商贸零(líng)售的关注度(dù)也小幅(fú)回暖(nuǎn)，可能(néng)与淄(zī)博烧烤和五(wǔ)一(yī)旅(lǚ)游市场(chǎng)的火爆有关。

　　从各家(jiā)券商推(tuī)荐的金股标的集中度来看，150多只(zhǐ)金股中(zhōng)，有(yǒu)22只金股同时被2家及以(yǐ)上的机构(gòu)共同推荐。其中三只传(chuán)媒股(gǔ)同时(shí)获(huò)得3家以上(shàng)机构(gòu)推荐，分别(bié)是三七互娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒板(bǎn)块受关(guān)注的逻辑(jí)也主要是(shì)两点：1.底部(bù)复苏，2.版号(hào)放开后，新产(chǎn)品（游戏）有望放量（出现爆(bào)款）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小商(shāng)品城67%涨幅(fú)登顶

　　回(huí)看(kàn)4月(yuè)金股策(cè)略表现，东吴证券以12.58%收益名列(liè)前(qián)茅，精测电子(zi)贡献其中绝大多数收益，海通证(zhèng)券以(yǐ)12.42%的收(shōu)益(yì)紧随其后。总体来看(kàn)，34家券商中仅11家券商(shāng)金股策略盈利，收益中位数为(wèi)-1.65%，各(gè)项(xiàng)成绩(jì)均不如近(jìn)几(jǐ)期，主要与(yǔ)大盘行情的撕裂有关。

　　这种(zhǒng)极端(duān)行情的(de)演(yǎn)绎体现在热门金股上则表现为(wèi)“全(quán)军覆(fù)没”，8只(zhǐ)同时获得4家机(jī)构(gòu)的金(jīn)股中仅宁德时代涨幅(fú)为正，腾讯控股、泸州(zhōu)老窖则(zé)出(chū)现了10%以上的(de)回撤。

　　而小商品城、精测(cè)电子(zi)涨幅超过60%，为(wèi)4月涨幅最高的(de)金股。

　　三(sān)、5月行情(qíng)怎么走？机(jī)构多数持保守看法

　　各大券商对五月份(fèn)的投资(zī)方向(xiàng)做了预判，综合多家观点(diǎn)，券商们对五(wǔ)月的大盘的(de)看法比较保(bǎo)守，建议(yì)多看少(shǎo)动，推荐较(jiào)多的行业是(shì)电气设备(bèi)、消费、医药(yào)、军工，对地产(chǎn)股的走势机(jī)构(gòu)有分(fēn)歧，区域规(guī)划、券(quàn)商、沪港(gǎng)通、个股期权则因有事件驱动所以有(yǒu)短(duǎn)期的机会。

　　安信策略阐(chǎn)述了美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票(piào)市(shì)场的相对弱势。这有悖于现代投资理论，但又屡(lǚ)见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我(wǒ)们也发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年(nián)全A指数在5月出(chū)现上涨(zhǎng)，其他年(nián)份(fèn)均现下跌。如(rú)果统计5、6两个(gè)月(yuè)的市场表现(xiàn)，则四年均报下跌，平均跌幅(fú)达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示经济的微(wēi)刺激(包括重大项(xiàng)目的(de)陆续(xù)推(tuī)出和开工)不会(huì)停止;同(tóng)时，管理层对信用风(fēng)险及(jí)资产(chǎn)价格(gé)风(fēng)险的容忍度(dù)正在(zài)降低，但在(zài)投资缺口重(zhòng)回下(xià)行通道、通胀(zhàng)继续(xù)低位(wèi)徘徊的经济周期格局下，只托不举、定点发力(lì)的“微(wēi)刺激”难以(yǐ)扭转市场有底(dǐ)无高(gāo)度的现状(zhuàng)。

　　申万策略(lüè)认为市场依然(rán)维持(chí)震荡格局，长期(qī)看二级市(shì)场估(gū)值(zhí)体(tǐ)系国际化(huà)是(shì)趋势(shì)，优质成长有(yǒu)望(wàng)迎来深蹲起跳的机会，可以(yǐ)做一把反弹，国企改革红利释(shì)放非常值得期待。

　　招(zhāo)商策略判断在去(qù)杠杆的背(bèi)景(jǐng)下，要么(me)减少负债，要么增(zēng)加资本(běn)，减负债会带来经济(jì)收缩(suō)压力，增(zēn叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》g)资本会带(dài)来股票供给压力，市(shì)场尚未走出(chū)这种(zhǒng)被动局面的(de)影响。PMI数据显示经济下叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》行压(yā)力暂时有所缓和，但尚无法期望经(jīng)济会(huì)出现(xiàn)持续(xù)或者大幅改善;资金利率(lǜ)的回落(luò)是衰退性的，不意味(wèi)着流动性出现(xiàn)主(zhǔ)动式改善;风险(xiǎn)偏好受刚性兑付打破(pò)预(yù)期影响仍难以(yǐ)出现改善;IPO开闸预期增加(jiā)股票(piào)供给担忧。总体上(shàng)仍维持(chí)二季度投资策(cè)略观(guān)点(diǎn)，谨慎为上(shàng)，保(bǎo)持低仓位(wèi);相对来说，中(zhōng)盘股如医(yī)药、家(jiā)电、汽车、食品(pǐn)饮料(liào)等一线白马等(děng)业绩(jì)增长确定性高、估值(zhí)不高，可以(yǐ)有相对收益。(关(guān)键(jiàn)词：医(yī)药、食(shí)品饮料等白马股)

　　海通(tōng)策略展望5月市场环境，一些积极(jí)因素正出(chū)现，将给市场带来一些(xiē)阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲观(guān)预期(qī)或修正。(2)微观面，部分龙头成长股(gǔ)业绩仍(réng)靓丽。(3)市场面，政策性(xìng)、事(shì)件(jiàn)性亮点望提振市场情绪。从管理(lǐ)层的政策取向来看，短期打破概(gài)率偏低，震荡市特征没变。短期(qī)市场下跌后5月有(yǒu)些积极(jí)因素出现(xiàn)，建(jiàn)议(yì)备战回(huí)调(diào)后的反弹(dàn)。

　　中信策略(lüè)分析称，首先，A股盈(yíng)利增速下行确立，并将继(jì)续;其次，前期小(xiǎo)批多次的微刺激下，市场对短期经(jīng)济预期(qī)偏(piān)乐观(guān)，而实际(jì)政策效果难以对冲来自房地产等领域带来的经济(jì)下行动能，基本面预期很有可能(néng)下(xià)修;再(zài)次，改革和结构(gòu)调(diào)整依然(rán)是政策(cè)主(zhǔ)要目标(biāo)，政府不托底，政策不全(quán)面放(fàng)松的情况下(xià)，房地(dì)产(chǎn)风(fēng)险(xiǎn)发(fā)酵，IPO重启对(duì)风险(xiǎn)偏好(hǎo)都有不利影响。监管(guǎn)部门的维(wéi)稳措施(shī)亦难以改变(biàn)基本(běn)面弱平衡向下打破的(de)趋势，5月份(fèn)市场(chǎng)仍将继续维持弱势下跌格(gé)局。

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