随着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发(fā)布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)、银(yín)华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持(chí)了(le)精测电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约(enjoy可数吗，joy可不可数yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现象级(jí)应(yīng)用推出(chū)后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其(qí)次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更多(duō)地关(guān)注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新(xīn)能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济(jì)先是(shì)在(zài)大家(jiā)“强复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布(bù)了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目前处在(zài)一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给(gěi)具(jù)体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些(xiē)短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基(jī)本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大的变(enjoy可数吗，joy可不可数biàn)化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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