5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改革(gé)深化陈睿怎么了，b站陈睿事件大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急(jí)转弯(wān)，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在(zài)利率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的(de)自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的(de)重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定资(zī)产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上限下(xià)调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调(diào)调降负(fù)债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是延(yán)续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一(yī)次(cì)性调整通知存(cún)款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)可以有效(xiào)降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的一定的资金(j陈睿怎么了，b站陈睿事件īn)投(tóu)放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资(zī)成本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的对公活期(qī)成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下(xià)两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的(de)活(huó)期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方(fāng)面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货币(bì)政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在(zài)具(jù)一定(dìng)流动性的(de)同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境(jìng)仍(réng)未改变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋(dài)子。具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)能(néng)力和风控能(néng)力的人士可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业(yè)银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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