一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作(zuò)上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更(gèng)高，相对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成本中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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