4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗)推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市(圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗shì)场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意(yì)愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格(gé)回(h圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗uí)归(guī)至外(wài)棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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