关(guān)注(zhù)市场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能(néng)不得不进一步提(tí)高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时(shí)间(jiān)，看看(kàn)经济(jì)数(shù)据表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升(shēng)，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确信没有必(bì)要加(jiā)息(xī)。

　　布(bù)拉德(dé)还表示(shì)，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国(guó)家(jiā)和地区的(de)境(jìng)外投资者经由香港与内地基础设施机(jī)构(gòu)之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等(děng)方(fāng)面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行间金(75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升jīn)融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的境(jìng)内投资(zī)者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上海清(qīng)算(suàn)所利率互换集中清算业务的清算会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)境外投资者为符合人民(mín)银(yín)行要求并完成(chéng)内地(dì)银行间债券市场准入备案的境外机(jī)构投资(zī)者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)的(de)境外投资者需(xū)同时申请成为场外结算公司(sī)的清算会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额(é)为40亿(yì)元人民币，后续可(kě)根据市场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生(shēng)，上交所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继(jì)续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预(yù)期(qī)加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息周期的第十(shí)次(cì)加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩(suō)周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国(guó)内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由(yóu)基(jī)本(běn)面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前(qián)三天(tiān)日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此(cǐ)推(tuī)算4月库存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后，利(lì)空落(luò)地效应(yīng)以及(jí)机构对(duì)于(yú)4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预(yù)期下(xià)降的(de)乐(lè)观(guān)情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预(yù)估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应(yīng)增加的利空(kōng)因素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显示(shì)，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的(de)九位分(fēn)析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在下(xià)降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降的主要原(yuán)因来自于产量的(de)季节性减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初(chū)国内(nèi)疫情防(fáng)控(kòng)措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口(kǒu)积(jī)极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产量季节(jié)性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲(líng)认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去库更多(duō)是供需双(shuāng)重推动的(de)结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库(kù)存压力明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的(de)市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的(de)年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的(de)预(yù)期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？<75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升/p>

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银行业(yè)的任(rèn)何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大(dà)豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也(yě)使得(dé)油脂整(zhěng)体(tǐ)的(de)行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单边(biān)行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用(yòng)消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各(gè)国(guó)生物柴(chái)油政(zhèng)策比例一段(duàn)时期(qī)内是固定(dìng)的(de)，不会因(yīn)为原(yuán)油(yóu)及宏观(guān)市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然(rán)将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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