今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(g此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读uó)海洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额(é)分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末(mò)，这(zhè)些基(jī)金的港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加(jiā)大了(le)对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通(tōng)基金重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或(huò)将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面，宏此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读(hóng)观经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需(xū)求继(jì)续增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速(sù)度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数(shù)据以及突发的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让(ràng)美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平(píng)台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智能相关模型(xíng)及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外(wài)输出算(suàn)法(fǎ)和算(suàn)力。作为人(rén)工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的市(shì)场表现。然而(ér)，虽(suī)然(rán)公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较上半年(nián)有所回落。对于估(gū)值(zhí)相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受到(dào)一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业仍将处在(zài)行业快速增(zēng)长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报(bào)业绩的释放和(hé)四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能(néng)会出现一定的调整，但是(shì)通过(guò)自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也即(jí)将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国(guó)资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及(jí)港股(gǔ)估(gū)值(zhí)均(jūn)在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在(zài)高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的(de)戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块(kuài)更(gèng)有望受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下一轮(lún)的收(shōu)入(rù)扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的(de)行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期(qī)的(de)行业(yè)，如(rú)电(diàn)子、新(xīn)能源、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的(de)投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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