金融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)296亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2值此之际是什么意思春节，值此 之际个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如(rú)下(xià)：在经历了(le)一季度(dù)的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门(mén)再(zài)次(cì)“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求(qiú)，而且(qiě)4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销售也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售(shòu)的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是(shì)季节性(xìng)波(bō)动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末(mò)季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速(sù值此之际是什么意思春节，值此 之际)为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信(xìn)证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商宏观表示(shì)居(jū)民存款减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月一般(bān)是(shì)居民存(cún)款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增(zēng)信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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