美国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出售，可(kě)能出(chū)售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银行发布声明确(què)认了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行(xíng)听证(zhèng)会(huì)。会(huì)上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的(de)主要原因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示，一厢情愿是什么意思硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)、签名(míng)银行和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)专注(zhù)于资本密集型的(de)科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的(de)数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时(shí)他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅(fú)波动背后存(cún)在“市(shì)场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些(xiē)地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波动(dòng)已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系(xì)动荡之际(jì)，近一半的(de)美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对存款安(ān)全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担(dān)忧可能并(bìng)非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化(huà)工厂遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架(jià)无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另(lìng)一(yī)处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面(miàn)积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存(cún)款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前(qián)的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避(bì)险状态(tài)，对(duì)股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题(tí)再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性(xìng)较大，主要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级别演变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美(měi)股(gǔ)和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综(zōng)合(hé)PMI均低(dī)于预期(qī)，显示(shì)在利率上(shàng)升和通胀居高不(bù)下的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降(jiàng)温(wēn)，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而(ér)在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加(jiā)息(xī)取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带来的(de)风(fēng)险事(shì)件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在于美(měi)联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的议(yì)息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银(yín)行业危机(jī)的背(bèi)景(jǐng)下，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原(yuán)油基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位(wèi)筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点留(liú)意是否(fǒu)会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国(guó)即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤(yóu)其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破上行仍需其他利(lì)多(duō)因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下(xià)逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪的持续(xù)蔓延(yán)情(qíng)一厢情愿是什么意思况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出(chū)现周线(xiàn)级别的行(xíng)情(qíng)。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后期(qī)将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的(de)预(yù)期(qī)，情绪上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对市场的影响仍(réng)需一(yī)段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需(xū)要观察(chá)。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确(què)的(de)定论(lùn)，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的(de)问题依然存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌带(dài)来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往年(nián)同期(qī)数据，供(gōng)应(yīng)提前(qián)发力(lì)，叠加终端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东(dōng)油恢(huī)复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压(yā)缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估(gū)值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，加之(zhī)天一厢情愿是什么意思气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备(bèi)施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥(lì)青原料(liào)供(gōng)应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调(diào)油需(xū)求不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始(shǐ)回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时(shí)高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积(jī)极，实(shí)际(jì)检修力度(dù)有待观(guān)察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期(qī)货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后去(qù)化力度(dù)放缓(huǎn)，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置(zhì)负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一(yī)步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑(huá)的(de)利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的(de)态势(shì)。最(zuì)大的利(lì)空因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩(suō)，目(mù)前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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