随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数(shù)量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富(fù)通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募F2000克是多少斤啊OF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数2000克是多少斤啊增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多(duō)年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新(xīn)兴成长位(wèi)列(liè)增(zēng)持份(fèn)额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依次(cì)为易方(fāng)达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度(dù)基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同时适度降低(dī)价(jià)值型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用(yòng)债、万(wàn)家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续(xù)对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估(gū)值、性价比等(děng)的(de)判断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构进(jìn)行(xíng)了2000克是多少斤啊小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业(yè)基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度(dù)降低了深度(dù)价值和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那(nà)些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的(de)权(quán)益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年(nián)度(dù)目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期(qī)板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季(jì)报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值(zhí)修复(fù)。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经(jīng)济(jì)和(hé)新技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动下的(de)部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的(de)估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一(yī)定(dìng)安(ān)全边际。年内(nèi)经济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会(huì)持续(xù)关(guān)注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智(zhì)能等技术(shù)的突破(pò)，有可能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长空间(jiān)。

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