在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗场交易(yì)价(jià)格波动(dòng)较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了(le)供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生基(jī)金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而(ér)从日本(běn)股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下(xià)，预(yù)计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本股市(shì)等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看(kàn)，资金(jīn)净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自(zì)强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造(zào)创新(xīn)生态，重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续受(shòu)益(yì)于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机会铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别(bié)有(yǒu)超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资(zī)金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期(qī)的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基(jī)金建(jiàn)议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极关(guān)注数字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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