“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工(gōng)部(bù)数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个(gè)基点(diǎn)以上；美(měi)元(yuán)指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期(qī)的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国(guó)劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的(de)19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私(sī)人(rén)服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期(qī)房地(dì)产市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际(jì)降温的更多(duō)迹(jì)象，5月(yuè)失(shī)业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业(yè)裁员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计(jì)会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计还不(bù)会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量(liàng)回升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上(shàng)涨压(yā)力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预(yù)期，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压(yā)力(lì)较大(dà)时继续(xù)加息。美联储利率会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政(zhèng)府债务上限问题(tí)落地，美(měi)债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进(jìn)一(yī)步(bù)减产

　　据(jù)消息(xī)人士(shì)声称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不(bù)太(tài)可(kě)能(néng)在会议上决定进一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确(què)定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也(yě)让分析(xī)师(shī)们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶(è)化(huà)，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止住油价的(de)下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年底前(qián)自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为不(bù)想，而(ér)是因为(wèi)目(mù)前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是(shì)希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将(jiāng)不会出(chū)席(xí)7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德国(guó)等北约国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯(bó)克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德(dé)国不认为(wèi)北(běi)约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的(de)其他(tā)一(yī)些北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次(cì)违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时(shí)在美(měi)联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周低(dī)点，对风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场(chǎng)利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到(dào)一(yī)个事实：中国的(de)天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实(shí)是(shì)有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量(liàng)来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如果收(shōu)储的对象是交割品的话(huà)，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的(de)一(yī)个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的(de)供求判断(duàn)影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事(shì)件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋(qū)势性(xìng)改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前(qián)全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开(kāi)割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能(néng)化高(gāo)级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价(jià)格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求表现依然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外(wài)贸订单(dān)充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因内(nèi)销出(chū)货压力加大(dà)，为控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适(shì)度(dù)降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本(běn)面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数(shù)据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车(chē)市场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)，有些人(rén)认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机和美债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方(fāng)向，主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢(huī)复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入(rù)国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及(jí)预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多(duō)的(de)意愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天气(qì)端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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