尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以来(lái)的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每(měi)年(nián)四月份到九、十月份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也(yě)比较(jiào)早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在一季报(bào)披(pī)露结(jié)束(shù)后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大(dà)产(chǎn)业(yè)趋势(shì)以及政府(fǔ)支持(chí)力(lì)度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量(liàng)业(yè)绩的改(高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历gǎi)善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波(bō)盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)张夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对(duì)优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日(rì)研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基(jī)板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂(chǎng)商带来了(le)机会(huì)。国(guó)海(hǎi)证券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对(duì)于算力(lì)的需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代(dài)速度加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光(guāng)芯片(piàn)等领(lǐng)域(yù)，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历备产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等。

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