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夷洲今是何地，夷洲是哪里沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红，是包(bāo)括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板(bǎn)块估(gū)值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于市(shì)场(chǎn夷洲今是何地，夷洲是哪里g)整体，较高的分红也(yě)成为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范式之二(èr)：政(zhèng)策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路(lù)”十周(zhōu)年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等，以及(jí)后续(xù)5月召开在即的第三(sān)届(jiè)“一带一(yī)路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断(duàn)，板块行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国(guó)务院改(gǎi)组又新设国家数(shù)据(jù)局(jú)。运营(yíng)商作为“数(shù)字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民币升(shēng)值的全(quán)年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源(yuán)链整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业(yè)链(liàn)作(zuò)为原材料高度依赖(lài)海外供应、同时下游需求基本集中在(zài)国内市场的方向之(zhī)一，将充(chōng)分(fēn)受益(yì)于人民(mín)币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源(yuán)产业链(liàn)尤其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们(men)建议关注机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等(děng)细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来经历了行(xíng)业调(diào)整和产(chǎn)能过剩的困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面，随(suí)着全球航(háng)运市场需(xū)求正在(zài)增长，带来包括化学品(pǐn)船(chuán)与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一(yī)方面，国(guó)企改(gǎi)革推(tuī)动造船企业重组整合(hé)和(hé)产(chǎn)能优化之(zhī)下，国内(nèi)船舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长(zhǎng)及确(què)定性较高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高速公(gōng)路及(jí)铁(tiě)路板(bǎn)块上市(shì)公(gōng)司更加注重投资人回报，多(duō)家(jiā)公司(sī)发布股东回(huí)报计划，大幅(fú)提(tí)高(gāo)分红比例以及承(chéng)诺未来几年高分红(hóng)水平，给投(tóu)资人带来(lái)确定性(xìng)的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)夷洲今是何地，夷洲是哪里型银行(xíng)：经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)大(dà)背景下融资需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具备修(xiū)复(fù)空间。2023年以(yǐ)来，信贷夷洲今是何地，夷洲是哪里需求(qiú)连续三个(gè)月超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增(zēng)长和扩投资(zī)的(de)政策基(jī)调下，后续(xù)信贷、社融仍有望(wàng)平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分(fēn)红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大。