财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大(dà)幅(fú)调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长期(qī)成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察(chá)一(yī)季报(bào)的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基(jī)金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混(hùn)合一(yī)季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力(一个立一个羽念什么字lì)以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能(néng)的产业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情(qíng)景(jǐng)下，计(jì)算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达(dá)电(diàn)影新入他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋(jìn)兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)比例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基(jī)金成(chéng)长团(tuán)队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时(shí)代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力(lì)。在(zài)一(yī)季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝对(duì)不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)个(gè)人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施(shī)罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初(chū)至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行(xíng)情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型的突破(pò)进(jìn)展；而(ér)4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观(guān)察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首席(xí)分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年(nián)大(dà)概(gài)率还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其(qí)实(shí)没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我一个立一个羽念什么字们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的(de)机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资(zī)者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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