编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名(míng)作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的(de)压(yā)舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在(zài)经历去(qù)年的(de)整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医(yī)学去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基(jī)金相关产品的(de)2022年(nián)四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的(de)地(dì)位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的(de)基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两只基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了(le)其(qí)对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模(mó)型(xíng)的研(yán)发、新型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金经理(lǐ一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？)余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金(jīn)经理也(yě)接(jiē)近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的(de)还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快(kuài)速(sù)拉一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和(hé)美生活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大重仓(cāng)股除去(qù)用友网(wǎng)络(luò)和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了(le)软件服(fú)务(wù)、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息(xī)技(jì)术、数(shù)字经济的(de)范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能(néng)源、新(xīn)消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配(pèi)置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了(le)四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的(de)，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的(de)部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次(cì)于(yú)房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个(gè)触(chù)底回升(shēng)的(de)过(guò)程。如(rú)果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上(shàng)的(de)布(bù)局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一(yī)个周期(qī)的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性(xìng)的(de)表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金(jīn)一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所属细分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理的高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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