4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期(qī)，短期对(duì)国(guó)内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗(zào)加(jiā)工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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