随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一(yī)季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230420160619226.png">

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益(yì)投资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社(shè)会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期(qī)达(dá)到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这(zhè)一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格(gé)局带(dài)来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价(jià)值会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们(men)可以在(zài)热(rè)点不断切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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