金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护(hù)境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投(tóu)资(zī)者可(kě)以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍(yǎn)生(shēng)品主(zhǔ)协议(yì)或其(qí)他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台发送交(jiāo秋以为期句式特点，秋以为期句式判断)易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达(dá)成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的(d秋以为期句式特点，秋以为期句式判断e)买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核(hé)后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立的(de)新(xīn)合约，分别(bié)为境外(wài)参(cān)与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付(fù)系(xì)统办理(lǐ)。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算需要在(zài)应(yīng)急情(qíng)况下所融(róng)入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独(dú)立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应(yīng)当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务(wù)相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境(jìng)外(wài)投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据(jù)的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银(yín)行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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