昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态(tài)发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格(gé)跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖(t自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查uō)累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能(néng)对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据(jù)和(hé)未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能(néng)需(xū)要(yào)提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确(què)度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研究(jiū)院能(néng)化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查)市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存(cún)天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数(shù)据来看，原片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是(shì)否能(néng)带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价(jià)格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要(yào)关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终端(duān)需求变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单数(shù)量也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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