金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米增729亿元；对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能(néng)是因(yīn)为一(yī)季度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差(chà)收敛10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人存款的(de)流出而非(fēi)企(qǐ)业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在(zài)季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端出(chū)现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构特征(10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米zhēng)依然(rán)明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居(jū)民端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍(réng)然(rán)不足(zú)的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续(xù)维持在低位。

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