北京时(shí)间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股东大会(huì)。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电(diàn)相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色(sè)了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们(men)已经(jīng)做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不(bù)高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖(mài)出(chū)台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多(duō)人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他(tā)高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例(lì)如福(fú)特汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者(zhě)关于(yú)人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为(wèi)人工智(zhì)能并不能(néng)取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变(biàn)全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没(méi)有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买(mǎi)下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行业的(de)变(biàn)革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同(tóng)的(de)计(jì)划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望(wàng)能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)的限(xiàn)额是25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次(cì)事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大(dà)变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了(le)，人(rén)们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责(zé)任(rèn)。他们(men)改变了(le)很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的时(shí)候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印(yìn)多少数(shù)额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方(fāng)式可能会(huì)完(wán)全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预(yù)测(cè)，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依(yī)然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期(qī)运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的(de)团队(duì)优先考虑(lǜ)的(de)是(shì)恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们(men)确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班(bān)人(rén)话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价(jià)值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个(gè)人。未(wèi)来我(wǒ)们还需(xū)要更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么(me)频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的(de)部分原因，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确(què)实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五(wǔ)大(dà)商社(shè)的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了(le)一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和(hé)大量(liàng)的(de)人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的(de)股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么(me)不通(tōng)过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢(ne)？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一(yī)些(xiē)人完(wán)全不向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成(c两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法héng)功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己(jǐ)的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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