金融界4月26日消息(xī) 国内期货市(shì)场早盘收盘，商品(pǐn)期货跌多(duō)涨少，沪(hù)锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油(yóu)跌近(jìn)2％，焦炭(tàn)、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫燃料油、纸浆、沪铜跌超(chāo)1％。涨(zhǎng)幅方面，豆二、纯碱、菜粕、白(bái)糖(táng)涨超1％。

　　南华期(qī)货(huò)：纯碱向下看(kàn)胆(dǎn)量 向上无(wú)驱动 玻璃行情波动较大

　　短(duǎn)期(qī)SA属于估值合适做多但(dàn)是驱动有限的(de)阶段。前期我们做空纯碱的原因在于4月偏宽松(sōng)的预西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学期下，存在(zài)累库和订单(dān)下(xià)滑导致的现(xiàn)货价(jià)格下降，近几周现(xiàn)货也基本兑现，期货重(zhòng)心下(xià)移。从(cóng)09可能的向上驱(qū)动来(lái)看(kàn)，检修、可流(liú)通(tōng)现货(huò)、投产延迟这三点可能会构(gòu)成反弹的(de)驱(qū)动。而目前来(lái)看(kàn)，投产的变数预计不大；中游库存偏低(dī)，但是现货反馈并不(bù)存在缺货迹象，基(jī)差表现(xiàn)同样(yàng)偏弱；因此09反(fǎn)弹的驱动依旧(jiù)是等待检(jiǎn)修的兑现(xiàn)造成现货的趋紧反馈(kuì)，短(duǎn)期确难(nán)见(jiàn)得。策略上，SA现货(huò)存在(zài)企稳的迹象，但是驱动依旧是等待检修兑(duì)现，可选择9-1正套的方式入场，等(děng)待(dài)驱(qū)动。

　　从(cóng)3-4月的需求来(lái)看，玻璃的表现环比(bǐ)和(hé)同比上(shàng)都是(shì)相当出类拔萃，日均(jūn)水平持平去年(nián)8月份和(hé)2021年旺季的水平，而(ér)这一点和下游反(fǎn)馈和实际地产的(de)表现并不匹配(pèi)。同时(shí)，我们观(guān)察到(dào)下游原(yuán)片(piàn)库存基本补至2022年年初水平(píng)；进(jìn)入五(wǔ)月，我们还是得考(kǎo)虑梅雨(yǔ)季的(de)因素，往年下游存在压缩原(yuán)片库存的(de)可(kě)能性(xìng)。但(dàn)是(shì)从近期(qī)的现(xiàn)货(huò)反馈来(lái)看，各家(jiā)玻璃厂继续上调现货价(jià)格(gé)，产(chǎn)销(xiāo)维(wéi)持(chí)在较(jiào)高水平，因此近月确(què)实难以(yǐ)出现回撤，总体还是正套思路(lù)。

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