5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货(huò)币(bì)政策不会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者：四大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何(hé)下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银(yín)行资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制(zhì)对于(yú)活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调(diào)也(yě)是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央(yāng)农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大(dà)，控制存(cún)款成(chéng)本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方(fāng)债发行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的(de)，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了(le)实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资(zī)金合理充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调的概(gài)率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金融(róng)数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银(yín)行存(cún)款定价(jià)下(xià)调，4月社融(róng)信贷(dài)低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)制商业(yè)银行(xíng)的定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)加(jiā)剧明显，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银(yín)行自(zì)身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投(tóu)资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存(cún)款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了(le)以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对(duì)公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户(hù)活(huó)期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了(le)资(zī)产端收(shōu)益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的(de)预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行(xíng)”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行(xíng)下(xià)调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存(cún)款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为(wèi)边际(jì)再(zài)宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明(míng)当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存(cún)款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进(jìn)一(yī)步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下(xià)也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发(fā)力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高(gāo)股息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人(rén)来做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自(zì)己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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