北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一(yī)时间获(huò)取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多手机扩展内存是什么意思(duō)

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他们去年优异的(de)业绩(jì)对(duì)卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔手机扩展内存是什么意思(mó)力也(yě)不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō手机扩展内存是什么意思)，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但(dàn)每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确(què)的(de)价格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的(de)预(yù)测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资(zī)是(shì)没问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而(ér)苹(píng)果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了(le)解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司(sī)参(cān)与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的(de)工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的(de)汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本(běn)和(hé)巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业(yè)的变(biàn)革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那(nà)时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们(men)在第(dì)二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会(huì)发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承担(dān)了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们(men)身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银(yín)行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案(àn)》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其(qí)他货(huò)币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需(xū)要印多少数额(é)的货币才能(néng)解(jiě)决(jué)问题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及(jí)保险业务(wù)，但没(méi)有一(yī)家(jiā)是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一(yī)季(jì)度业(yè)绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前(qián)一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域(yù)从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确(què)实(shí)经历了一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团(tuán)队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像我(wǒ)们一(yī)样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家(jiā)好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是(shì)绝不(bù)会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合(hé)作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的(de)投(tóu)资机(jī)会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而(ér)非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购(gòu)计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司自身的(de)运营产生(shēng)益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过(guò)回(huí)购来提升单(dān)股内在(zài)价(jià)值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临(lín)，我们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃的(de)股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们(men)的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的(de)钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无(wú)论他(tā)的(de)想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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