周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍处(chù)于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估(gū)值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿)金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处(chù)于(yú)中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入(rù)资金超出(chū)净流出(chū)资(zī)金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到(dào)获利盘(pán)的(de)短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度(dù)电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改革的持(chí)续推进下(xià)，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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