周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间(jiān)到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了(le)不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(l哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗uó)辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大基建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部(bù)基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈(liè)波(bō)动可(kě)能(néng)；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌(diē)的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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