4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原因在于(yú)国内供需(xū)矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预(yù)期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分(f酒红色是哪几个颜色调出来的ēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率酒红色是哪几个颜色调出来的大大(dà)增加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持(chí)续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiā酒红色是哪几个颜色调出来的o)费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天气对(duì)棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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