上市(shì)公司退市在A股早已不稀奇，但连带着可转债一起(qǐ)退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连续(xù)20个(gè)交易日低于1元，触1km等于多少米 1km是不是1公里及退(tuì)市(shì)指标(biāo)，公(gōng)司(sī)股票及其可转债被终止上(shàng)市，搜特转(zhuǎn)债(zhài)或成(chéng)为首只因正(zhèng)股退(tuì)市而强制(zhì)退市的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市指标(biāo)被终止上(shàng)市，其可(kě)转(zhuǎn)债已进(jìn)入(rù)退(tuì)市整理期(qī)，引发投资者对可转债信用风险的担忧(yōu)。

　　可转债(zhài)兼(jiān)具债券和(hé)股票双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转债“下有保底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投资(zī)者(zhě)“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在可转债(zhài)30多年发(fā)展中，此前一直(zhí)未出现因正股退市而退市的情况，也未(wèi)发(fā)生过实质性违约事件。

　　随着(zhe)搜特转(zhuǎn)债(zhài)等的退市，零违约(yuē)历史或将被打(dǎ)破，可转债信用风险浮出(chū)水面(miàn)。虽说(shuō)可转债退(tuì)市后，依然可以执行赎回和(hé)回售(shòu)等条(tiáo)款，但(dàn)由于大多数上(shàng)市(shì)公司是因经营不善导致退市，财务状况并不乐观，资不(bù)抵债、拿不出钱进行(xíng)赎回的可(kě)能性较大(dà)。而如(rú)果启(qǐ)动(dòng)破产重整(zhěng)，公司发行的(de)可转债划归(guī)为(wèi)普通债权，清偿顺序相对(duì)靠后，刚性兑付亦存在很(hěn)大不确定性。

　　接连2只可转债(zhài)退市，投资者蓦然发(fā)现，“长期稳定(dìng)的(de)羊毛”不稳定了(le)。事实上，可转债退市并非完全(quán)出乎意(yì)料，早已在(zài)相关规则中埋(mái)下了“伏笔”。根(gēn)据(jù)交易所(suǒ)上(shàng)市规(guī)则，上市公司股票被终(zhōng)止(zhǐ)上市的，其(qí)发(fā)行的可转债及(jí)其他衍(yǎn)生品种应当终(zhōng)止上市(shì)。过(guò)去(qù)A股退(tuì)市难、退市少，成就了可转债(zhài)30多年零退市、零(líng)违约的“神话”。随着全面注(zhù)册制改(gǎi)革的(de)持(chí)续(xù)推进，市场优胜劣汰加(jiā)快，常态化退(tuì)市机制正在形(xíng)成，以上市股(gǔ)为锚(máo)的(de)可转债(zhài)也跟着(zhe)出清(qīng)，违约风险随之(zhī)上升。退市，或(huò)将成为可(kě)转债市场(chǎng)新(xīn)常态。

　　市场(chǎng)在发展，生态在改变(biàn)，投资(zī)者(zhě)没有(yǒu)理由(yóu)一成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要(yào)改变“闭眼买(mǎi)债”的1km等于多少米 1km是不是1公里(de)路径依赖，学会(huì)优择品种，规(guī)避风险(xiǎn)。在(zài)选择债券时，要理性(xìng)评(píng)估正股基本面、成长性、估值(zhí)水(shuǐ)平以及发(fā)债公司偿债能力等，防范债(zhài)券(quàn)退市、违约风(fēng)险；在取舍标的时(shí)，应远离正股业绩表(biǎo)现不(bù)佳、估值较低、退(tuì)市风险(xiǎn)较(jiào)高的标的，而(ér)选(xuǎn)择正股经营(yíng)效益(yì)良好、估值合理且随市场(chǎng)下跌估(gū)值出现(xiàn)压缩的标的。并密切(qiè)关注可转债(zhài)市场风格变化，及(jí)时调整配(pèi)置比例和(hé)结构，学(xué)会在市(shì)场波动中“游泳(yǒng)”。

　　监管(guǎn)也应当跟上形势变化。目前关(guān)于可转债的退市(shì)处理还有(yǒu)不(bù)少空(kōng)白和盲(máng)点，监管部门应尽快打齐补丁，给(gěi)予市场(chǎng)明确(què)预(yù)期。比如，可进一(yī)步明确可(kě)转债在(zài)退市(shì)后是否仍存在交易可能、是否还(hái)拥有转股功(gōng)能等。同(tóng)时，应(yīng)加强对可转(zhuǎn)债(zhài)的风(fēng)险防控，强化发行前(qián)的(de)信用评级，对(duì)于信用资(zī)质较弱的公(gōng)司，可考虑提高担保资(zī)产与(yǔ)回售条款等相(xiāng)关要求，适当提升准入门槛，以更好保护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益。

　　全面(miàn)注册制下，证(zhèng)券市(shì)场将迎来全方位、根本性的变化。过去一些(xiē)“无脑买入”“跟(gēn)风买(mǎi)入”的简(jiǎn)单套路(lù)行不(bù)通了，一些规则制度上的(de)短(duǎn)板不能(néng)视而不见(jiàn)了。各市场参(cān)与主体(tǐ)还(hái)需(xū)顺时(shí)应势，调整包括(kuò)可(kě)转债(zhài)在(zài)内的(de)投资方法，完(wán)善配(pèi)套制(zhì)度，提(tí)升风险(xiǎn)意识，共促A股市场健(jiàn)康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 1km等于多少米 1km是不是1公里