今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技(jì)领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利(lì)用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模(mó)上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科(kē)技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述(shù)中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看(kàn)准这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环(huán)境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本(běn)市(shì)场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超(chāo)过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领(lǐng)先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好(hǎo)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回(蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)主题(tí)上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的(de)盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数过(guò)去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的(de)投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的(de)投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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