一度被称(chēng)为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业(y脱销什么意思啊，什么叫做脱销è)内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认(r脱销什么意思啊，什么叫做脱销èn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严(yán)格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升(shēng)带来了(le)A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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