金(jīn)融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放(fàng)的外(wài)币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减(jiǎn)5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从结构(gòu)上(shàng)来看(kàn)，居民部门(mén)再次“等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存(cún)款的流出(chū)而非企(qǐ)业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然(rán)后(hòu)在下季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示(shì)居民存款减少符合季节(jié)性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似(shì)居民等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少更(gèng)可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构(gòu)特征依(yī)然(rán)明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低(dī)位(wèi)。

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