随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(im医学上是什么意思dá)供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获(huò)26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末(mò)是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有等基(jī)金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在(zài)一(yī)季度(dù)新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花(huā)落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银定期(qī)支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披(pī)露(lù)的情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价(jià)值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的(de)绝(jué)对收益或相对(duì)收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略(lüè)参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权(quán)益(yì)部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基金，富(fù)国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济(jì)相关的(de)基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了(le)分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票(piào)市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨(jù)大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于(yú)对(duì)长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格(gé)的(de)持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的(de)行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上(im医学上是什么意思shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大(dà)类资产复(fù)苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定性和(hé)未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资(zī)端(duān)关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相机抉择(zé)加(jiā)码托底(dǐ)的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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