市场备受关注的通胀预(yù)期方面(miàn)，1年通胀预(yù)期初值4.5％，预期4.4％，前值(zhí)4.6％。该短期通胀预期(qī)较4月略(lüè)有回落，但远高于3月时3.6％的水平。5年通胀预期初值3.2％，预期2.9％，前值3％。

　　据(jù)悉，美联储密切关注长期通胀预期，因为该预期可能会自我实现，并导致通胀居(jū)高(gāo)不下。去年6月，密歇根消费者(zhě)信心的5年通(tōng)胀预(yù)期初值飙涨，一度(dù)达(dá)到3.3％，令市(shì)场认为是长期通胀预期(qī)松动的表(biǎo)现，在美联(lián)储当时决(jué)定激进加(jiā)息75个基点中起到了重要(yào)作(zuò)用。美联储主席鲍威尔在(zài)当(dāng)月的(de)新闻发(fā)布会上表示，通胀预期的(de)回升“相当引(yǐn)人注目(mù)”，并强调(diào)了美联储保持长(zhǎng)期通胀预期稳定的(de)重(zhòng)要性。

　　大(dà)宗商品整体承压，贵(guì)金属价格(gé)回(huí)落(luò)

　　本(běn)周(zhōu)三开始，国际黄(huáng)金(jīn)、白银期货价格(gé)持续下(xià)跌，尤其是(shì)周四，纽约(yuē)银期(qī)货价大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思(jià)格重挫(cuò)5.06％。截至今晨收盘，纽约期(qī)银连(lián)跌三日(rì)，本周累(lèi)跌近6.9％，创去年10月14日以来(lái)最大(dà)单周跌(diē)幅。周五，国(guó)内黄金、白(bái)银(yín)期(qī)货价格跟随(suí)下跌，截至收盘，黄金期货主力2308合约下跌0.84％，白银期(qī)货主力2306合约大跌5.38％。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货投资咨询(xún)部高级分析师(shī)丁沛舟表示，本周公布(bù)的美国4月CPI及PPI同(tóng)比增速低于(yú)预期及前值，叠加美国当周(zhōu)首次申请失业金人(rén)数(shù)超预(yù)期抬升(shēng)，表现(xiàn)不佳的(de)数据使得投(tóu)资者(zhě)对美国经济衰退的(de)忧虑增加。虽然这使得市(shì)场避险情绪升温(wēn)，但一方面悲(bēi)观的全球经济预期(qī)对大宗商品整体形成压力，另一方面，鉴于贵金属价(jià)格已行(xíng)至年内高(gāo)位，其(qí)中金(jīn)价更是在历(lì)史高位运(yùn)行，这(zhè)使得贵金属避(bì)险配(pèi)置性(xìng)价比降(jiàng)低(dī)，已不及(jí)同为避险资产(chǎn)的美元，避险资金对美元配置增加，贵金属关(guān)注度下降。此(cǐ)外(wài)，贵(guì)金(jīn)属的前期利(lì)好因素已被盘(pán)面充分(fēn)消化，上(shàng)行(xíng)驱动不足，使得(dé)获利(lì)了结压(yā)力也(yě)明显增加。“多重利空因素交织，贵(guì)金属价格明显回落(luò)。”丁沛舟说。

　　“近期公布的(de)美国4月(yuè)CPI进一步(bù)回落(luò)，但核(hé)心CPI依然顽固，美联储官员接连发表鹰派言论(lùn)，表示货币政策发挥作用和(hé)实现通胀目标需要时间，年内没(méi)有降息的(de)理由，扭转(zhuǎn)了市场对美联储可(kě)能很快开(kāi)始降息(xī)的预期，从而推动美(měi)元指数反弹(dàn)，贵金(jīn)属黄金、白(bái)银承(chéng)压下跌。” 新纪元期货贵金属(shǔ)分(fēn)析师程伟表示。

　　展(zhǎn)望后市，丁(dīng)沛舟表示，中(zhōng)长期看，贵金属(shǔ)价格(gé)仍将维持偏强格局。当前国(guó)际货币(bì)体系(xì)表现(xiàn)出去美元化(huà)的运行趋势，美元在各国国(guó)际储(chǔ)备中的(de)权(quán)重下降，央行为了平衡(héng)储备资产配置，黄(huáng)金是重要的选项(xiàng)，这对黄金的实(shí)物需求(qiú)有非常(cháng)积极(jí)的推(tuī)动作用。此外，当前全(quán)球宏观大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思经(jīng)济前景不乐(lè)观(guān)，避险配置将增加，这(zhè)也对贵金属价(jià)格形(xíng)成一定(dìng)支撑作用。

　　丁沛舟(zhōu)认(rèn)为，当前(qián)美联储与市场就年内美(měi)元货币政策预期(qī)有较大分歧，但(dàn)持(chí)续相对高利率的环(huán)境下，美国的经济及金融领域的压力(lì)必然逐步增加(jiā)，这从(cóng)今年美国银(yín)行业风险事件上(shàng)可(kě)见(jiàn)一斑。因此，随着时间推移，美联储(chǔ)与市场预期终将(jiāng)收(shōu)敛(liǎn)，收敛情况会对贵金属价格产生一定影响，需持续关注美联储货币(bì)政策变化情况。

　　“贵金属未来走势主(zhǔ)要受(shòu)美联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)和避险情绪的影响(xiǎng)，当前(qián)由于(yú)美国核心通胀依然较高，美(měi)联储年内降息(xī)的(de)预(yù)期(qī)下(xià)降，美元指(zhǐ)数连续下跌后存在反弹的(de)要求，短期将对贵金属带来压力。”程(chéng)伟分析称(chēng)。

　　一(yī)德期(qī)货贵金属(shǔ)分析师(shī)张晨(chén)表示，对比2011年美(měi)国主权(quán)债务危(wēi)机(jī)时(shí)期的各环节(jié)重(zhòng)要时(shí)间(jiān)节点，在当前距离可能最早将于6月初到来的“大(dà)限日”仅(jǐn)半月(yuè)有余的有(yǒu)限时间里(lǐ)，两党(dǎng)谈判仍处于僵持阶段，一旦谈判至5月最后(hòu)一(yī)周(zhōu)前仍(réng)未能取得进展，进而重演2011年(nián)无(wú)法在截止(zhǐ)日前形成正式法案进而导致评级下(xià)调情形出现，将会(huì)对市场形成较(jiào)大(dà)冲击(jī)。而在此之前，避(bì)险情绪升(shēng)温可能令美债、美(měi)元和黄金表现强于其他资产。

　　白银重挫(cuò)超5％

　　相较于黄金(jīn)，白银跌幅(fú)更大(dà)。丁沛舟表示，白银较黄金工业(yè)属性更强，因此其(qí)对经济衰退预期更为敏(mǐn)感，价(jià)格弹(dàn)性高于黄金。

　　华泰期(qī)货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)研究员师橙表(biǎo)示(shì)，此前(qián)国内经(jīng)济数据(jù)并不(bù)十分乐观(guān)，近日(rì)公(gōng)布的与通胀相关(guān)的数据同(tóng)样不理(lǐ)想，这激发了市(shì)场再(zài)度(dù)对经(jīng)济展望担(dān)忧的交易动机(jī)，而在此(cǐ)过程中，白银(yín)以及铜等此(cǐ)前相对高位的品种受到(dào)“狙击(jī)”。“白银工业属性相较于黄金(jīn)更强(qiáng)，且价(jià)格弹性也更大，因此，在(zài)工(gōng)业品(pǐn)表(biǎo)现(xiàn)疲弱的情况下，白(bái)银价格(gé)受到的拖累更为显著。”师橙说。

　　在(zài)师(shī)橙看来，当下市场对于(yú)宏(hóng)观经济展望相对悲(bēi)观，引发(fā)工业品回落(luò)，白银(yín)在此过程中也并未能幸免，但是就大方向而(ér)言，白银仍将逐(zhú)步趋同于黄金走(zǒu)势(shì)。而(ér)美联储目前在5月完成25个(gè)基点加息后(hòu)，大(dà)概率将会(huì)逐(zhú)渐暂停加(jiā)息(xī)动作，货币政策(cè)趋宽乃至降息的预期会逐(zhú)步增强，叠加目前市场对于(yú)未来经济(jì)展望存在较大担忧，在这样(yàng)的背景下，黄金仍(réng)值得配置(zhì)。而(ér)白银(yín)价格(gé)虽然可能会由于(yú)工业品相(xiāng)对疲(pí)弱而呈现弱于黄金的格局，但整体而(ér)言，呈(chéng)现出持续大幅走弱的概率并不大(dà)。后市需(xū)要关注(zhù)美联储货币政策(cè)拐点(diǎn)何时出现、海外银(yín)行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)事件是(shì)否(fǒu)会持续发(fā)酵。同时，国内工(gōng)业(yè)品在价格大(dà)幅(fú)走低后，是否会激发下游补(bǔ)库意(yì)愿，倘若下游买兴(xīng)因价跌而被提振，那么对(duì)于白银而言也是相对有利的因素(sù)。

　　“当前白银供需缺口扩大，且显(xiǎn)性库(kù)存处于低位，基本面偏紧格局使(shǐ)得白银在上涨阶段动(dòng)能(néng)将强于(yú)黄金。”丁(dīng)沛舟表示(shì)。

　　“对于白(bái)银来说，除了美元指(zhǐ)数以(yǐ)外，还需关注国内经济数(shù)据的(de)好坏，包括下(xià)周(zhōu)即将(jiāng)公布的4月固定资产投资、工业增加值和消费品零售(shòu)。”程伟说。（本文有(yǒu)删减）

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