今年(nián)以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港(gǎng)股市场(chǎ为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正ng)将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方向(xiàng)的(de)基金。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金(jīn)经理在一季(jì)度加大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)78.83％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前(qián)十(shí)大(dà)港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大的(de)前(qián)十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电(diàn)力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对(duì)于港(gǎng)股(gǔ)后(hòu)市(shì)，南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投(tóu)资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求(qiú)继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发(fā)的(de)银(yín)行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对市场冲击(jī)可(kě)控，国(guó)内政(zhèng)策积(jī)极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等(děng)板(bǎn)块为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规(guī)整治(zhì)及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关(guān)模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人(rén)工智能(néng)赋能各(gè)个行业(yè)的元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的(de)企业盈(yíng)利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基(jī)数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增(zēng)速(sù)会较上半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对较高的行业(yè)将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受到(dào)一(yī)定(dìng)程(chéng)度的压(yā)制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集(jí)采(cǎi)的预期(qī)，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)可能会出现一(yī)定的(de)调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药行业(yè)仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临(lín)近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国经济修(xiū)复有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的(de)行业和板块更有望受益(yì)于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的(de)收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性超(chāo)预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石(shí)化等。

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