金融界5月(yuè)23日 万(wàn)物(wù)皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个(gè)周(zhōu)期轮回的白糖期(qī)货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期(qī)之前的最(zuì)后一个交易(yì)日(rì)，在(zài)郑(zhèng)州商品(pǐn)交易(yì)所交易的(de)白糖主力(lì)期货合(hé)约收盘成功(gōng)站上7000元(yuán)/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键的(de)信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与(yǔ)快乐之(zhī)中(zhōng)，并未引起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合(hé)约收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)期货(huò)合约(yuē)打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约正在上演最(zuì)后的末(mò)日疯(fēng)狂，一(yī)天之内，白(bái)糖(táng)主力合约连(lián)破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点(diǎn)位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期货开(kāi)始一(yī)路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从(cóng)白糖(táng)主力(lì)合约价格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春大约(yuē)六年一次(cì)的(de)白糖周期十(shí)分准(zhǔn)时，从未缺(quē)席过。而形(xíng)成(chéng)这(zhè)种周期(qī)的原因与白糖期货的种植(zhí)周期有关(guān)，一般甘(gān)蔗的每三年一个种植周期，这(zhè)从根本决定了白糖周(zhōu)期(qī)到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐入保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次高潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业(yè)协会发布(bù)的全国食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚(shàng)在生(shēng)产外，其他省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年(nián)白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由(yóu)于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延(yán)续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨(dūn)。考(kǎo)虑国内(nèi)白糖需求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简单估(gū)算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间(jiān)增(zēng)产对白(bái)糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料作物(wù)种植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食(shí)糖产(chǎn)量(liàng)整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国(guó)内(nèi)食糖消(xiāo)费量每(měi)年在(zài)1500万吨(dūn)左右，缺口部(bù)分通(tōng)过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也(yě)不(bù)容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联(lián)合(hé)国粮食及农业组织（粮(l保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次iáng)农(nóng)组织）发布(bù)的(de)报告显示，4月国(guó)际(jì)食(shí)品价(jià)格(gé)指数出现(xiàn)1年(nián)以来的首(shǒu)次回升，食糖(táng)、肉类及大米的(de)世界报价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖(táng)价(jià)格指数4月(yuè)环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国(guó)和(hé)地区包括巴(bā)西、印度、欧盟(méng)、泰(tài)国(guó)、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约占(zhàn)全(quán)球(qiú)总产量的(de)76%；前四大出口国分别(bié)是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整(zhěng)体贸易(yì)量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖(táng)国之(zhī)一，印度正面临甘蔗(zhè)产量(liàng)下(xià)降危机，加(jiā)上政府实施(shī)的(de)出口限制，世界各地的(de)糖(táng)价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以(yǐ)来(lái)，中粮糖业累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆(fù)辙(zhé)，还(hái)是继续挑战极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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