“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显示(shì)，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预(yù)期的(de)美(měi)联(lián)储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未来两次(cì)会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和(hé)布油均(jūn)三(sān)周来(lái)首次(cì)累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究(jiū)院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连(lián)续(xù)三(sān)个月(yuè)就业人数(shù)减少(shǎo)，与(yǔ)制造(zào)业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合(hé)。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市场边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员(yuán)人(rén)数(shù)的增加，失(shī)业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上涨压力(lì)开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资(zī)增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资(zī)对通胀(zhàng)的(de)助(zhù)推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落(luò)地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太(tài)可能在(zài)会议上决(jué)定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价(jià)可(kě)能会在年(nián)底前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫(yù)地做出(chū)任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和(hé)金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国(guó)之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时(shí)报》援引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国(guó)领导人明确(què)表示(shì)，除(chú)非向(xiàng)基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰(lán)近期(qī)加入北(běi)约一(yī)事(shì)，法国(guó)、德国等(děng)北约(yuē)国家持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其(qí)他一些(xiē)北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议(yì)院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂(zàn)时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了(le)可能出现(xiàn)的美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回(huí)落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数据(jù)改(gǎi)善了(le)市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意(yì)社商品(pǐn)行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归(guī)来，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析师(shī)童(tóng)长征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工业(yè)原料，是关系国计(jì)民(mín)生(shēng)、国防安全的重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局(jú)中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实(shí)是有很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割(gē)品的话(huà)，性质就不同了(le)。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其实占(zhàn)到(dào)相当(dāng)全年(nián)交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据(一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧jù)交割品的供求(qiú)判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事(shì)件的进(jìn)程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全(quán)面开割，海南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北(běi)部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依(yī)然(rán)偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出(chū)货压(yā)力加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存(cún)压(yā)力(lì)，存适(shì)度(dù)降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面(miàn)处(chù)于供需(xū)两弱(ruò)的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对(duì)今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际(jì)需求并不(bù)差。但是从汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧)悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持(chí)续(xù)攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美(měi)国银(yín)行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素，随(suí)着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没(méi)有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导胶价(jià)的因素主要在(zài)需求端。从(cóng)下(xià)半(bàn)年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构(gòu)成压(yā)力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低(dī)位(wèi)才能(néng)刺激有效的去库和(hé)资(zī)金再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气端(duān)是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或(huò)将带来新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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