一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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