周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数(shù)标的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下(xià)行及(jí)地产英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金(jīn)可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获(huò)取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以(yǐ)游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所(英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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