用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服(fú)务(wù)转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友(yǒu)却(què)还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用(yòng)友市占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一(yī)定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不(bù)足(zú)，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于(yú)营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值(zh禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思í)还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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