4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原(yuán)因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气(qì)不(bù)利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响，再(zài)度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及(jí)5月初部分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或(huò)宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向(xiàng)好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑(huá)是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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