北京(jīng)时间5月7日，备受关(guān)注(zhù)的(de)巴菲(fēi)特(tè)股东大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个(gè)半小时(shí)的(de)提(tí)问环节中，回答了投(tóu)资人(rén)的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全(quán)球各地的投(tóu)资者。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资者是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源基(jī)金首席基(jī)金学(xué)家杨德龙如(rú)此分享自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈(tán)到中国经济，今年也(yě)不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为(wèi)更好的国(guó)家，美(měi)国也(yě)可以如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道。此前(qián)，他也(yě)曾(céng)多次公开表(biǎo)示(shì)十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司进行过投资(zī)部署，不过投资对象均(jūn)为中(zhōng)国公(gōng)司的H股(gǔ)。根据公开(kāi)资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大(dà)会(huì)上，作为董事长的(de)芒格也曾(céng)表示，“投资人去投(tóu)资中国是(shì)没有问题(tí)的(de)。相较于投(tóu)资美国而言(yán)，投资(zī)中国可以让你用便宜的价格买到(dào)一些更好的公司，而这(zhè)即便有(yǒu)一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的投资(zī)标(biāo)准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的(de)青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增(zēng)长(zhǎng)”的(de)最低标准，加上其(qí)投资(zī)特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出(chū)色；而从近(jìn)3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次(cì)选(xuǎn)股，时代财经首先(xiān)考虑净资产(chǎn)收益率(lǜ)指标(biāo)，且(qiě)出于(yú)对公司的价(jià)值(zhí)判断(duàn)而不是价格(gé)判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标达(dá)到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司共有100家。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率来看，排(pái)名第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司(sī)。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考了上市公司最(zuì)新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚动市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其所(suǒ)属(shǔ)行业(yè)算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了(le)估值(zhí)相对行(xíng)业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的(de)持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏(piān)爱快(kuài)消(xiāo)领域(yù)，同(tóng)时也(yě)在重金押注能(néng)源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅(méi)隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有(yǒu)33年的(de)百年老行——富国(guó)银(yín)行。但巴菲特对金(jīn)融领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代(dài)财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前商品信誉受过不良(liáng)影(yǐng)响的(de)公(gōng)司进(jìn)行了(le)剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合巴菲特标准(zhǔn)的(de)公司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿(chuān)、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家(jiā)，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而(ér)在(zài)近五年内(nèi)，酒企表(biǎo)现出(chū)色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润(rùn)复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮料界，明星(xīng)家(jiā)电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不少行(xíng)业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以或(huò)还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公司中，家(jiā)用(yòng)电器行业公司上榜(bǎng)不(bù)少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看，差距(jù)最大的是(shì)主(zhǔ)营集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对德国有多大面积，德国相当于中国哪个省符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家(jiā)公司自2018年(nián德国有多大面积，德国相当于中国哪个省)以来，股(gǔ)价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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