今年以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资(zī)方向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度加(jiā)大(dà)了对港股的投(tóu)资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如(rú)，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源(yuán)沪港(gǎng)深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市场需求继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利(lì)率(lǜ)方(fāng)面，3月初(chū)非农和通胀数据以及(jí)突发(fā)的(de)银行风(fēng)险事(shì)件已经让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的(de)紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策优化(huà)下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造(zào)81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程业(yè)等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为(wèi)互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算(suàn)法(fǎ)的(de)整(zhěng)合(hé)能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和(hé)算力。作(zuò)为人(rén)工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能各个(gè)行业的元年，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市(shì)场大部分的(de)企业(yè)盈利来(lái)源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司(sī)下半年(nián)的(de)市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于(yú)基数(shù)效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利(lì)同比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回(huí)落。对于估(gū)值相对(duì)较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍(réng)将受到一定程度的81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程(de)压(yā)制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长的红利(lì)中，但是随(suí)着(zhe)中报(bào)业81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程绩的释放和四(sì)季度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式(shì)生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三条(tiáo)投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行业和板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏(piān)的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超(chāo)预(yù)期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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