个(gè)人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进入(rù)为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务(wù)的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在(zài)获得更多证券(quàn)公(gōng)司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名(míng)录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要(yào)的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试(shì)点的铺(pù)开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完(wán)成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示(shì)，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的(de)基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户(hù)更(gèng)好的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下(xià)相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客(kè)户(hù)提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银(yín)行(xíng)的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行(xíng)个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易(yì)业(yè)务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养老金(jīn)业务的(de)规模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其(qí)个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户(hù)形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到(dào)产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全(quán)周期(qī)专(zhuān)业(yè)资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究(jiū)，将开发大(dà)中型(xíng)企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具(jù)体而(ér)言，东(dōng)方证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券商(shāng)财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户(hù)服务(wù)体系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据(jù)国(guó)家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券(quàn)公司而(ér)言，针对(duì)潜(qián)在(zài)客群(qún)可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机(jī)构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过(guò)上门(mén)服务的方式(shì)触达企业(yè)和(hé)客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式个(gè)人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况和目(mù)标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限，定(dìng)制(zhì)化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提(tí)供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地(dì)实现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的(de)基(jī)础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能不(bù)能(néng)满(mǎn)足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收益(yì)水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的有平(píng)安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来(lái)回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其(qí)后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责(zé)人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户(hù)养老类资(zī)金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进(jìn)行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的(de)产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生活水平(píng)，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义老金取用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都可(kě)参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义上(shàng)说是(shì)竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类(lèi)机(jī)构或(huò)者每家机(jī)构可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时效性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特(tè)殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于(yú)客户需求和(hé)画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)提(tí)出(chū)，当前的政(zhèng)策(cè)要求下(xià)，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投(tóu)资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人(rén)养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的(de)产品种类(lèi)较为(wèi)单(dān)一，难以(yǐ)进(jìn)一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富(fù)客(kè)户(hù)多元化(huà)的(de)投(tóu)资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多(duō)人(rén)不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要(yào)了解客(kè)户的(de)经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机(jī)构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者(zhě)认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的(de)问(wèn)题，国(guó)家金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就(jiù)关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常(cháng)态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)保(bǎo)险产品(pǐn)名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时(shí)，多(duō)家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须(xū)紧(jǐn)密围(wéi)绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资本市场(chǎng)具(jù)有良好增值(zhí)能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富(fù)管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）合作，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老(lǎo)业(yè)务负责人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配(pèi)置(zhì)，或(huò)在(zài)未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河(hé)证券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在(zài)职(zhí)群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出(chū)多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配置方案(àn)，积极(jí)履行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居(jū)民(mín)提供持(chí)续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企(qǐ)业年金业(yè)务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部(bù)分省市提供(gōng)职业年(nián)金的组(zǔ)合(hé)评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发(fā)建(jiàn)设(shè)部(bù)署的(de)年金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们(men)介(jiè)绍之前都(dōu)已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的(de)客(kè)户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是(shì)开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因(yīn)为不(bù)知道(dào)如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老(lǎo)金制度落地已经过去(qù)半(bàn)年，民众(zhòng)接受(shòu)度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后(hòu)，就分一部(bù)分(fēn)在(zài)个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户是在(zài)基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是(shì)买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端(duān)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则(zé)是认为在(zài)个人养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过程(chéng)中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休(xiū)还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重要的。

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